Empresas de riesgo: invertir en riesgos

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Al abrir una empresa de capital de riesgo, un emprendedor debe estar preparado para el fracaso. Según las estadísticas, del 70% al 80% de los proyectos en este negocio no generan ganancias, pero esos 30% -20%, que, al final, pagan, cubren todas las pérdidas. Por lo tanto, si los nervios lo permiten, el juego vale la pena.

Hoy, las actividades de las empresas de riesgo están reguladas por la ley sobre sociedades anónimas y 103 artículos del código civil de la Federación de Rusia. Para crear un fondo de riesgo, la mejor opción sería registrarse como una sociedad anónima cerrada (CJSC), ya que este formulario le permite distribuir capital exclusivamente entre los miembros de la compañía y los accionistas tienen ventajas sobre los demás al vender acciones a otros miembros de la CJSC. Si planea reponer el número de inversores, entonces el registro en forma de corporación pública será la opción correcta.

El procedimiento para registrar una empresa en la Federación de Rusia requiere:

a) la presencia del fundador: una persona física o jurídica, un ciudadano de la Federación de Rusia u otros países, excluidos los empleados estatales y militares.

b) la presencia de accionistas, incluidas no más de 50 personas, entre las cuales se distribuirá el capital autorizado de la empresa.

c) el capital mínimo autorizado de 10.000 rublos. Como pago del capital autorizado, pueden actuar tanto los fondos monetarios como los bienes del accionista. El procedimiento para el pago de acciones se determina en el acuerdo sobre la creación de una sociedad anónima.

d) el estatuto de la sociedad anónima, que es el documento constitutivo de la empresa. El acuerdo sobre el establecimiento de una sociedad anónima no es tal y es válido solo desde el momento de su celebración y hasta el registro de la sociedad anónima.

e) es necesario tener un sello redondo de una sociedad anónima con su nombre en ruso y una indicación de su ubicación.

f) una cuenta bancaria abierta dentro o fuera de la Federación de Rusia.

Excluyendo la contribución del capital autorizado, el costo de registrar una empresa en firmas de abogados es de aproximadamente 10, 000 rublos.

Después del registro de la forma legal de su empresa, comienza un trabajo específico sobre la creación de una empresa de riesgo.

El primer y más importante documento de su fondo es el Memorando de Inversión. Este es un tipo de documento de respaldo para los inversores, que establece pautas, metas, objetivos y direcciones para las inversiones y regula las actividades de la empresa.

Los puntos principales del Memorando de Inversión son:

  • estrategia de actividad;
  • jurisdicción y organización;
  • modelo de negocio;
  • estructura de gestión de fondos;
  • alta dirección del fondo;
  • criterios de selección para proyectos de inversión por parte del fondo

Gracias al memorándum, los inversores de fondos de riesgo tienen una idea de la naturaleza y el alcance de las inversiones. Es sobre la base de memorandos que los inversores deciden unirse a un fondo de riesgo particular.

La organización interna de la empresa de riesgo se establece, por regla general, mediante votación, en la que participan los miembros de la sociedad anónima. Por lo tanto, de acuerdo con la Ley Federal "Sobre Sociedades Anónimas", los accionistas y cofundadores del fondo eligen anualmente un consejo de administración, el órgano ejecutivo ejecutivo de la compañía. Además, se forma un comité de inversión a partir de los principales inversores y, a veces, los altos directivos del fondo. Este organismo es de la mayor importancia en la toma de decisiones en el trabajo de la empresa. Los cargos restantes son determinados por la junta directiva. Los órganos rectores de las empresas de capital riesgo suelen estar compuestos por trabajadores asalariados. La fundación es administrada por un administrador de confianza que, de hecho, realiza las funciones de un administrador. Además, la junta directiva contrata a un socio general responsable de administrar el fondo o supervisar el trabajo del administrador. Este empleado no tiene derecho a mantener fondos en fondos de riesgo y no invierte su propio dinero al comprar acciones, lo que significa que no participa en las transacciones como inversionista. En una etapa llamada recaudación de fondos, los gerentes que se especializan en la gestión financiera de fondos también están involucrados.

Además del personal superior, los fondos de capital de riesgo, por regla general, tienen su propio equipo de consultores, auditorías y gerentes que trabajan en proyectos en la etapa de aprobación y preparación para la inversión directa.

El cuerpo secreto en la estructura de los fondos de riesgo es la llamada "junta asesora", cuya existencia es más característica de los fondos occidentales. Este es un equipo formado por personas cercanas a la fundación, que supervisan su trabajo y están listas para brindar apoyo. Como regla general, este consejo está formado por miembros influyentes de la comunidad financiera, abogados y políticos.

Oficina

Según los detalles de la empresa, puede comprender que la oficina debe relacionarse con la oficina de la clase representativa. La presencia de una junta de directores e inversores determina la necesidad de una sala de conferencias para reuniones. Es mejor si la oficina está ubicada en uno de los centros de negocios de la ciudad. Esto reducirá el costo de su arreglo y compra de muebles, aunque puede afectar el costo del alquiler.

Como regla general, el personal del fondo de riesgo no es demasiado grande. Hasta 20 personas: consultores, auditorías, secretarias, abogado, contador, gerente de confianza y socio general. Se requerirán oficinas separadas para el socio general, gerente de confianza, abogado y contador. Los consultores y las auditorías se pueden ubicar en dos habitaciones diferentes pero espaciosas. El área de recepción obligatoria y una sala de recepción con la secretaria, o varias para empleados en puestos superiores.

Por lo tanto, para la oficina necesitará una habitación de 250-300 metros cuadrados. Con un precio de alquiler promedio de 1, 100-1, 500 por metro cuadrado, el alquiler mensual de una oficina le costará 350, 000 rublos por mes.

En números

Como regla general, el capital de los fondos de riesgo oscila entre $ 5 y $ 10 millones. En este caso, las inversiones de cada miembro de la sociedad anónima ascienden a un promedio de $ 750 mil, y los riesgos que asume cada inversionista son proporcionales al monto de su inversión en un proyecto en particular. La vida de dichos fondos es de aproximadamente 10 años, mientras que el período promedio de viabilidad del proyecto es de 3 a 8 años. Como muestra la práctica, este período de tiempo es suficiente para devolver la inversión y obtener un beneficio aceptable. La cantidad mínima de inversión en un solo proyecto es de $ 1 a $ 5 millones.

El trabajo del fondo de riesgo: el servicio no es gratuito. Además de los beneficios de salir del proyecto y las principales formas de pago de incentivos, algunas compañías y fondos establecen otros pagos de manera contractual. Las formas principales son la tasa base de pagos al equipo del fondo, que según los estándares extranjeros es de 1.5-2% anual durante la actividad del proyecto y los bonos de incentivos pagados por exceder la rentabilidad planificada del fondo.

Como regla general, la tasa base es del 8% anual, mientras que la bonificación de incentivo es del 20% del exceso del rendimiento planificado.

El rendimiento esperado a la salida de la transacción suele ser del 20-40% del monto de la inversión.

Como funciona

En el proceso de financiación de riesgo, participan 4 partes:

  • inversionistas
  • fondo de capital de riesgo
  • empresa de gestión de fondos
  • compañía de financiamiento

Hasta el 30% del tiempo de trabajo de un fondo de capital de riesgo está ocupado por la búsqueda de un proyecto prometedor para inversiones. Los detalles del mercado ruso solo complican este proceso. Por un lado, con mayor frecuencia, las empresas no tienen un documento similar al Memorando de Inversión, lo que podría crear una idea para los inversores sobre la participada. Y convertirse en inversionista es bastante simple. Una persona que invierte mucho dinero en un proyecto espera que este dinero le sea devuelto con una cierta ganancia, y esto solo es posible en cooperación con una organización que tenga suficiente potencial. Por otro lado, pocas personas conocen las actividades de los fondos de riesgo y la posibilidad de cooperación con ellos. Resulta que el principal factor de complicación en la búsqueda de objetos de inversión es la ausencia de un campo de información, que tarde o temprano deberá crearse. Hoy, los inversores y contactos personales están en uso.

Cuando se encuentra el objeto de la empresa, se prepara el memorando de información que falta, que se envía a los inversores. En respuesta a esta información, la empresa de gestión de fondos elabora una propuesta de inversión dirigida a la empresa. Después de la aprobación de estos dos documentos, comienza el proyecto.

La primera etapa es una auditoría analítica de la empresa, después de la cual se pueden hacer ajustes a la propuesta de inversión, y también se pueden proponer medidas para reorganizar la empresa. Los componentes de esta auditoría son auditorías financieras, económicas, legales, tecnológicas y de marketing. En total, esta etapa dura hasta seis meses.

Entonces comienza la etapa de inversión directa. Como regla general, la empresa de riesgo compra hasta el 51% de las acciones del objeto de la empresa, haciendo inyecciones de efectivo en el capital de la empresa. El objetivo del fondo es asesorar sobre la organización del trabajo de la empresa de tal manera que aumente el valor de las acciones y, una vez finalizado el proyecto, venda las acciones a un precio nuevo y aumentado, y así obtenga ganancias. Los fondos no incluyen la gestión de la empresa. Esto es en parte por qué los inversores no están recomprando una participación de control. El otro lado de esta decisión es motivar al directorio de la empresa. Al no tener el 51% de las acciones en la mano, de hecho, al no ser propietario de la compañía, el directorio ya no está tan interesado en aumentar las ganancias, ya que en este caso, la compañía ya pertenece al fondo.

Por lo tanto, el caso más común es la compra de un "bloque de bloqueo de acciones" al 25% más una acción más.

Después de que los fondos se acreditan a la cuenta, la actividad de contacto constante con la compañía comienza hasta la salida de la transacción.

La etapa de salida se negocia con la compañía al final del contrato y toma varias formas. La forma más común es la venta de una participación del 100% después del final del proyecto a un inversor estratégico. La segunda forma es la retirada de las acciones de la compañía al mercado de valores, donde pueden ser compradas por otros inversores a un precio que ha aumentado debido a las actividades de la compañía y las inversiones de fondos. Y la tercera opción es la compra por parte de la empresa objeto de un bloque de acciones a un nuevo precio fijo.

Señales

Muy a menudo, los proyectos de inversión son proyectos innovadores de alto riesgo. Dicha inversión implica una cantidad bastante grande de inversión con una recuperación rápida si el proyecto tiene éxito. Entre las compañías, los objetos a menudo aparecen como compañías de investigación e inventivas que trabajan en el campo de las comunicaciones, la puesta en marcha y la alta tecnología.

Según las estadísticas de la Asociación Rusa de Inversiones de Riesgo, en 2011 la mayoría de las inversiones de riesgo, alrededor del 50% de todas las transacciones ($ 1.5 mil millones), se dirigieron al sector de consumo, de las cuales tres cuartas partes representaron inversiones en venta minorista. El segundo lugar en términos de inversión es en el campo de las telecomunicaciones y las computadoras: 18% del número total de inversiones ($ 560 millones), inversiones en las que, en comparación con 2010, disminuyeron aproximadamente 2 veces. Inesperadamente para los expertos, el tercer lugar fue para la industria de equipos industriales.

Según las estimaciones de RAVI, en promedio, la tasa de rendimiento de los proyectos de inversión rusos de fondos de riesgo es del 35%. En el contexto del indicador europeo del 15 por ciento, se puede ver la necesidad de inversiones de capital de riesgo y el potencial de los fondos de capital de riesgo en nuestro país. Además, en un informe sobre el mercado de inversiones de riesgo en 2011, RAVI observó una recuperación gradual de la industria y un retorno gradual a los indicadores anteriores a la crisis, lo que significa que el potencial de tales inversiones solo crecerá en el futuro cercano.

Ilkevich Daria

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